补库周期启动 ;螺纹钢有望迎来涨势?

日期: 2018-01-15
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 自去年12月以来,受年底资金面偏紧、下游需求走弱以及供给端压缩空间有限等多重因素影响,国内钢材市场走出一波明显的从下跌行情。而原料端价格走势明显偏强,目前1805合约,螺矿比价回落至6.8,较年内高点下降17%。

         冬储时间或提前 

      每年年底,受银行季末加年末考核双重因素影响,整个市场资金均呈现紧张状态,这也是去年12月钢材价格整体下挫的原因之一。进入下一季度后,这一状况将有所缓解。一方面,从季节性数据来看,不论是新增信贷还是社会融资总量,一般一季度均为全年高点。另一方面,进入1月后,1年期国债收益率出现了较为明显的下跌,且与10年期收益率出现了较为明显的下跌,且与10年期收益率差值扩大,表明市场预期中短期资金紧张局面有所缓解。

      自去12月下旬以来,螺纹钢社会库存和钢厂库存持续回升,不过这主要是需求走弱下的被动增库存,贸易商并未开始入场冬储。考虑到投资者对今年钢市预期仍较为乐观,冬储行情的出现将是大概率事件。后期需要关注价格跌至什么水平时,贸易商才愿意进行冬储以及冬储可能开始的时间。根据卓创资讯年初的调研,华北地区贸易商进行冬储的心理价位在3600-3800元/吨,也就是说现货价格短期内仍有100-200元/吨的下跌空间。对于冬储的启动时间,考虑到今年春节较为滞后,冬储启动时间可能到1月下旬到2月初。不过,若短期内价格跌至贸易商心理价位,冬储时间也有可能提前。

    另外,从库存绝对量来看,尽管近几周库存有所增加,但无论是钢厂库存还是社会库存均处于同期低位。而且若社会库存增加至2017年2月高点,库存增幅需要翻倍,在目前环保限产的大背景下,出现这一情况的可能性并不大。同时,采暖季限产需要到3月中旬才可以结束,而钢厂需求预计春节后将会陆续启动。库存量绝对处于低位,叠加供需阶段性错配,可能会进一步推升春节前后的钢材价格。


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